2016年相比2015年，资本报酬占比9ok3升的1.1个百分点3kl1，来自于pYkq资关系调QOi1的贡献为0.4个百分点，来自BOjk政企关系EYAI整的贡献M4cy0.7个百分点BtfG

在我们之前题为“1SNy监管和流动性，谁3vth谁紧？】“双支柱n6Yc如何协调货币政策bIx1监管政策的关系》ULuL的报告一文中提到kvdL货币政策稳步推升aidz期资金利率，趋势KR8Z向是挤出杠杆，但uykh阶段性地为杠杆机smhV保留一定盈利空间h5Ii避免资金同时离场3fhp致崩盘；同期内通6oYY监管政策收紧，迫zJXj不同类型资金主体2qPO序逐步离场；待监ZpBl政策从紧取得阶段pY6f果后，再度小幅收TkDl货币政策抬升资金3n1z率，进一步压缩债tOiT杠杆盈利空间，为kLw5一轮监管政策加码tDPS备好前提条件Xbiz